周四复盘--市场呈现分化，机构偏弱游资风格加强。机构风格板块如半导体设备、（设备、材料、光刻胶/机）加速上涨后调整，短线操作难度提升，这种趋势为主的板块更适合中线波段。

  游资主导的题材类表现活跃，商业航天的股权细致划分领域受大资金青睐。细分来看周一、二卫星导航强，昨日转向股权细分，今日延续了强势，部分个古早盘一字板定了当日方向，虽然套利资金展开挖掘发散，相关补涨标的较多。此外，军G板块疑因消息（如美下一年开支提升50%传闻）启动，部分品种与商业航天存在叠加。

  资源类板块今日普遍调整，锂、镍、铜等品种回调，煤炭逆势上涨。6F利好发布后市场表现没有到达预期，短线就要预期到这种“利好出尽”风险，但中线逻辑没改变，仍具潜力。操作上，适合围绕均线日线）做中线波段。

  ①电子特气：产品是集成电路制造、半导体显示中必不可少的关键材料，被称为电子工业的“血液”和“粮食”，其中在半导体领域，电子气体占总成本比例约13%，是仅次于硅片的第二大需求，预计2030年中国电子气体市场规模将达298亿。

  ②碱性电池龙头：公司细分市场国内零售的市占率超过85%，属于超强寡头，而非一般的行业龙头，连续32年销量常年第一，目前公司开始大举外延投资并购，已有光芯片和GPU明星企业在手。

  ③智能制造：八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，未来将培育2－3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，公司基于“平台、数据、算力、模型、场景”构建五位一体的“宝联登钢铁行业大模型”并完成首发，同时已基本具备完整通用人形机器人能力。

  商务部宣布，自1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查。二氯二氢硅是芯片制造薄膜沉积的关键材料，大范围的应用于逻辑芯片、存储芯片等生产。

  此外，马斯克近期表示，特斯拉将建立自己的2nm晶圆厂，晶圆制造全程处于隔离状态，运输时采用充满氮气的箱子保持微正压环境。

  资料显示，电子气体是指纯度、杂质含量等技术指标符合特定要求，可应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏等半导体及电子科技类产品生产领域的气体，其中集成电路制造是电子气体最大的应用领域，占电子气体总需求的60%以上。电子气体纯度通常要求达到5N（99.999%）及以上，用于先进集成电路制造的气体纯度要求通常在6（N 99.9999%）甚至更高。

  ①电子气体是集成电路制造、半导体显示中必不可少的关键材料，被称为电子工业的“血液”和“粮食”，其中又具体分为电子大宗气体和电子特气。在集成电路制造领域，电子气体占总成本比例约13%，是仅次于硅片的第二大需求，其中大宗气体和特气用量比例分别约55%/45%。随着AI带动半导体需求爆发，预计2030年中国电子气体市场规模将达298亿。

  ②电子特气品类非常多，单一品种仅在半导体生产的部分特定环节使用，正常的情况下，单一供应商仅能供应数种或数十种特气，因此行业参与者较多，行业格局分散。目前国内自主生产的电子特种气体市场占有率占比仍然较小，据中国工业气体工业协会统计，我国仅能生产不到三成的集成电路生产用电子特气品种，呈现高端产品产能不足的特点，进口依赖度仍较高。

  ③随着下游存储景气、稼动率提升带动存量晶圆产能气体需求抬升，两存IPO带动新增项目扩产预期升温，电子气体整体景气度向上。在光刻机国产进度加快、海外电子特气产能退出（如三氟化氮）、原材料涨价推动产品价格持续上涨（如六氟化钨）等多重催化下，国产电子特气公司竞争力有望进一步彰显，加快国产化进程。

  公司主营为知名的南孚电池，目前正依托多年实业经验积累，大举向外投资并购。

  公司表示，投资的易缆微为“全球唯一的硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片勇于探索商业模式的公司，产品实现数据中心1.6T/3.2T集成高性能光模块和光电共封装CPO方面具备显著的技术与成本优势。”投资的国产GPU象帝先新一代“伏羲”架构芯片目前生产和销售。

  ①对于电池主营，机构觉得市场低估了公司相关资产：南孚碱性电池细分市场国内零售的市占率超过85%，属于超强寡头，而非一般的行业龙头，连续32年销量常年第一，地位稳固，且南孚电池品牌家喻户晓，国民认知度高；作为高roe的现金奶牛资产，粗略计算其ROE超100%；

  ②未来出海或再造一个南孚：2025年全球锌锰电池（碱性+碳性）市场规模约80亿美元，市场空间较大。公司2024年南孚电池海外出口电池10亿只，海外营业收入7.91亿元。2024年新建4条产线年已经投入到正常的使用中，大多数都用在满足海外市场订单增长造成产能不足的需求，假设10亿只产能满产满销，新增营业收入约6亿元。

  ③南孚电池覆盖国内2000多家经销商和300万个零售网点，涵盖中国主要的零售商网络点。充电宝3C禁令，推动中小厂商出清，而南孚充电宝已通过3C认证，且额定能量符合民航局规定，未来借助南孚品牌和渠道优势，或培育第二爆品。

  ④公司在做好南孚电池核心业务的前提下，还积极围绕高端半导体制造等硬科技领域进行深度探索和资源投入，投资的易缆微已建成硅光异质集成薄膜铌酸锂中试线，已批量送样行业头部客户；25年9月公司于光博会发布适用于3.2T数据中心光模块的单波400Gbps差分调制芯片，以及布局国产GPU象帝先等开启第二成长曲线、宝信软件等风来了

  1月7日，工业与信息化部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。培育2－3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业。

  公司方面，宝信软件曾披露整合钢铁行业海量数据与专业相关知识，基于“平台、数据、算力、模型、场景”构建五位一体的“宝联登钢铁行业大模型”并完成首发，为钢铁公司可以提供一体化、集成化的“人工智能+钢铁”解决方案。

  ①此次文件重视技术供给与产业应用，并提出强化政策支持保障，加快推进“智能产业化”与“产业智能化”。未来还将发挥国家AI产业投资基金作用，丰富优质项目储备，吸引带动更多社会资本有序加大投资。官方连续出台政策推动“智能产业化”与“产业智能化”两端发展，制造业AI有望迎来发展加速期。

  ②软件方面，2024年中国工业软件市场规模达3541.4亿元，同比增长11.2%，但高端领域仍以外资主导，国产厂商潜在替换市场广阔；技术层面，AI与工业软件深层次地融合，CAD/CAE实现智能生成与优化，工业大模型及智能体在质量检验、能耗管理等场景落地，物理AI逐步推动多行业仿真与决策升级。未来，工业软件将聚焦关键技术自主可控、垂直领域大模型与智能体落地及工业数据要素化方向演进，支撑中国制造2035目标实现。

  ③宝信软件梳理了AI应用场景，重点推进高炉大模型、转炉大模型、AI主操、一体化配煤配矿等试点示范项目，形成100项以上“AI+”应用实例。

  此外，公司还在深化机器人业务研发，目前已基本具备完整通用人形机器人能力，此外推出“人形机器人自动上下料”、“炉后智能化取送样”等具身智能场景应用。

  算力中心方面，公司建设加速，去年三季度末在建工程19.40亿元，环比增加5.36亿元，印证公司正加速推进华北基地等IDC项目建设。